受行业深度调整及项目结转周期影响，但对比多数房企亏损仍保持盈利，凸显抗周期能力。
公司在利润阶段性收窄的同时，财务结构保持稳健（现金超467亿、短债覆盖1.7倍、投资级评级），且销售端表现较强（全口径销售额505亿元居行业第八，广州大本营超200亿元同比增31.8%），多家券商维持“买入”评级。
一、2026年上半年核心业绩数据
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指标 |
数据 |
备注 |
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权益持有人应占盈利 |
0.5亿 – 1.0亿元 |
同比2025年中期下降约90%–95% |
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核心净利润 |
0.5亿 – 1.0亿元 |
剔除汇兑、投资物业公允值变动等，同比降幅同上 |
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全口径销售额 |
505亿元 |
克而瑞行业排名第八 |
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6月单月销售额 |
134.92亿元 |
同比上涨24.9% |
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广州销售额 |
超200亿元 |
同比增长约31.8%，观樾销售19.38亿、阅璟台超24亿 |
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2025年末现金 |
467.6亿元 |
一年内到期短债覆盖倍数1.7倍 |
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2025年经营现金流 |
净流入近140亿元 |
资金安全垫厚实 |
二、利润下滑与经营背景
下滑原因：① 项目结转周期波动导致入账物业收入及合联营投资收益同比减少；② 房地产市场深度调整致项目利润空间承压，地产开发毛利同比下降。
行业对比：当前房企普遍利润缩水甚至大面积亏损，越秀维持盈利体现经营底盘扎实与抗周期能力较强。
财务评级：保持标普与惠誉投资级评级，“三道红线”维持绿档，融资成本处行业低位。
三、核心城市销售与机构观点
城市表现：广州高端豪宅与改善盘全面开花；北京璞樾领跑高端市场；杭州成交套数进全市TOP5；成都天悦云萃三期多次拿下主城洋房三榜第一。
券商评级：中信里昂等维持“买入”评级，纳入内房国企首选标的，预计广州珠江新城项目注入成股价催化剂，上调目标价至5.5港元。
结论：
越秀地产2026上半年利润因行业周期与结转因素显著收窄，但凭借稳健财务与核心城市销售韧性维持盈利，在行业调整期基本面相对扎实。
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